У 1915 році аналітик Уолл-Стріт Бенджамін Грем виявив можливість. Компанія Guggenheim Exploration торгувалася як одна акція, але володіла частками у кількох мідних шахтах, вартість яких перевищувала ціну батьківської компанії. Грем придбав недооцінений актив, продав акції з переоцінених компаній, і почекав. Коли структура розпалася, він отримав прибуток, точно так, як і розраховував.
Ця угода стала стартом кар’єри Грема і встановила його як фактичного батька ціннісного інвестування. Протягом наступних кількох десятиліть його партнерство Graham-Newman принесло понадсередні щорічні доходи, завдяки умінню знаходити неефективності на ринках та діяти вчасно, щоб скористатися цими можливостями.
З 1980 по 2003 рік найбільш відомий учень Грема, Уоррен Баффет, використав ті ж принципи арбітражу, щоб забезпечити надсередні щорічні доходи Berkshire Hathaway. Він діяв за схемою Грема: знаходити інвестиції з різницею між їх поточною ціною і справжньою вартістю, а потім монетизувати цю різницю.
Фінансові ринки функціонують на основі спредів — різниці в ціні, ризику чи часі, які розумні інвестори використовують для створення вартості. Кращі інвестори не вигадують можливості, а шукають ринкові неефективності і швидко використовують їх, перш ніж ринок виправиться.
В даний час подібна різниця відкрилася і в повсякденному житті людей та бізнесу.
| Ця різниця, часовий спред, може бути захоплена, повторно інвестована та накопичена. |
І це не має нічого спільного з валютами, фондовими ринками або процентними ставками. Розмова йде про різницю між тим, що щось колись коштувало в часі витраченому і тим, що коштує нині в зекономленому часі в еру Генеративного Штучного Інтелекту.
Генеративний Штучний Інтелект надає людям та бізнесам можливість виробляти більше, швидше та якісніше, витрачаючи менше часу та зусиль. Ця різниця, часовий спред, може бути захоплена, повторно інвестована та накопичена.
Це нова форма класу активів: часовий арбітраж.
Економіка часового арбітражу
У фінансових ринках арбітраж працює через наявність неефективностей. В повсякденному житті і бізнесі також присутні неефективності. Вони проявляються у вигляді тертя. Очікування і переробка, різні етапи, які потрібно пройти, безкінечні натискання і прокрутки, затвердження, що займають дні і тижні, стрибки між додатками, веб-сайтами і формами. Весь цей процес призводить до витрат найціннішого людського ресурсу: нашого часу.
З точки зору бізнесу. Середній працівник у США заробляє приблизно 45 доларів за годину і працює приблизно 1800 годин на рік. Якщо Ген ШІ зменшить лише на 15% їх низьковартісну працю, це означатиме повернення 270 годин часу на кожного працівника. Або, використовуючи цю формулу, близько 12 тисяч доларів у річному еквіваленті на кожного працівника.
Серед 163 мільйонів працівників у США, це більше 1,9 трильйона доларів прибутку з продуктивності, що дорівнює 6,4% ВВП США. Іншими словами, час, що може бути звільнений для інших продуктивних робіт, що, в свою чергу, може підвищити ВВП.
Щоб перефразувати безсмертні слова Мухамеда Алі, це не просто пустощі.
Споживачі також відчувають той самий феномен у своєму повсякденному житті.
Щороку вони витрачають три години лише на відкриття додатків і ще шість на виправлення помилок у рахунках, повторного планування зустрічей і коригування подорожей.
Це більше повного робочого дня втрачених зусиль щороку.
| Генеративний ШІ усуне більшість цього часу, стискаючи звичайні завдання до мілісекунд. |
Генеративний ШІ може значно скоротити ці витрати, позбавляючи від завдань, які займали години і дні, до мілісекунд.
Ці відновлені години — це часовий спред, незалежно від того, чи вони йдуть від покращеної продуктивності бізнесу, чи від більшої продуктивності споживачів. Вони стають паливом для нового створення вартості.
Отже, вже не стане питанням, чи заощадимо ми час. Ми заощадимо. Питання в тому, як люди, бізнеси та економіка повторно інвестують його.
Час як наступний клас активу
Час завжди був обмеженим, але Ген ШІ зробив його більш ліквідним. Він звільняє заблоковані ресурси так, як фінансова інновація колись звільнила застряглі капітали.
Бенджамін Франклін казав: “Втраченого часу ніколи не знайдеш знову”. Але в епоху Ген ШІ, час, певним чином, може бути відновлений, помножений і повторно використаний.
Часовий арбітраж перетворює години на капітал, який можна повторно інвестувати. Так само, як складний відсоток змінює інвестування, множення часу трансформує продуктивність та креативність. Кожна годину, заощаджена з використанням передових ШІ, стає годиною, яку можна повторно інвестувати — в навчанні, винаходах, проведенні часу з родиною, навчанні нового цуценяти, читанні книжки або простому відпочинку.
І, як і з фінансовим капіталом, справжня перевага полягає не в економії часу, а в тому, що споживачі та бізнеси роблять з цими додатковими годинами.
Нові ринкові творці часу
У фінансах творці ринку створюють ліквідність, об’єднуючи покупців і продавців, ціноутворюючи ризик та отримуючи прибуток від спредів.
У часова економіці великі мовні моделі, такі як GPT, Gemini, Claude, Mistral та інші, стають новими творцями ринку. У певному сенсі, вони встановлюють “обмінний курс” між людськими зусиллями та машинним виходом.
| Реальна перевага полягає в тому, що споживачі і бізнеси роблять з тими додатковими годинами. |
Команда може бути розглянута як запит. Відповідь, дизайн, відео, рекламний текст чи аналіз — це запит. Кожна взаємодія визначає нову одиницю ефективності. Скільки часу потрібно для досягнення результату.
ChatGPT перетворює двогодинний аналіз на дві хвилини синтезованого контексту. Copilot організовує та пріоритетизує переповнені поштові скриньки. Gemini створює короткий звіт для інвестора чи дорожню карту продукту в режимі реального часу. Perplexity та Claude підсумовують сотні сторінок за секунди. Усі ці моделі досліджують, як монетизувати спред різними способами — через абонентську плату або комісійні з покупок у електронній комерції та рекламі.
Ці моделі не просто виконують завдання; вони створюють ліквідність в часі та монетизують тертя, яке вони зменшують або усувають. І, роблячи це, вони надають кожному працівникові, творцеві та споживачеві можливість особистого часового арбітражу, а цим моделям — можливість монетизувати спред.
Як бізнеси монетизують часовий спред
Несмотря на медіа-гучність, найсофістикованіші компанії не просто запитують: “Як заощадити час?” Вони запитують: “Як повторно інвестувати нашу колективну виробничу спроможність, щоб стати іншою компанією?” Частина відповіді може бути в тому, що їм не потрібно так багато працівників, які потім стають доступними для інших компаній.
Коли Klarna повідомила, що впровадила ШІ-агентів для обробки запитів служби підтримки, компанія стверджувала, що вона звільнила 1,4 мільйона годин праці на рік. Вона заявила, що перенаправила цю спроможність на інновації у запобіганні шахрайству, нові розробки продуктів у бізнес-банкінгу та просунуту аналітику кредитних ризиків. Klarna стверджує, що вартість цього часового арбітражу призвела до приблизно 40 мільйонів доларів покращення річного прибутку.
ШІ революціонізував розробку вакцин, перетворивши багаторічні процеси на кілька тижнів, використовуючи новітні алгоритми. Moderna використовувала їх для розробки своєї вакцини проти COVID-19 лише за 42 дні з використанням понад 750 активних моделей ШІ. Система Smart Data Query компанії Pfizer аналізувала дані з 44 тисяч учасників клінічних випробувань у реальному часі, скорочуючи верифікацію випробувань з 30 днів до 22 годин. Ця дані-орієнтована ефективність стиснула розробку вакцини до менш ніж 9 місяців, задавши новий орієнтир для інновацій у біомедицині, що використовують ШІ.
І нові можливості для інноваційного мислення.
| Та сама робоча сила не виконує на 15% більше тієї ж роботи. Вона може виконувати зовсім нову роботу, що генерує прибуток. |
Споживачі як нова пропозиція
Платформи, такі як Uber, Lyft, Door Dash, Fiverr та інші, надають споживачам можливість монетизувати бездіяльність на вимогу, коли їм це зручно. Ринкові майданчики та стримінгові платформи, такі як Amazon, eBay, Etsy та Spotify, забезпечують дистрибуцію для мікропідприємців для створення та продажу. Ген ШІ має потенціал розширити спроможність споживачів для цих і інших платформ, монетизуючи їх “часову капіталізацію”. Кожна вільна хвилина стає новою потенційною можливістю для особистого, бізнесового та економічного зростання. Вони розширюють пропозицію ідей, продуктів і послуг, які підтримують зростання.
Споживачі більше не лише створюють запит на продукти та послуги. Вони створюють пропозицію і роблять це в масштабах. Одноосібний підприємець, який будує бренд на наявних вечірніх годинах. Студент, який запускає мікро-SaaS бізнес за вихідні. Пенсіонер, що перетворює свій досвід на консалтингову практику на базі ШІ. Мама-одиначка, яка перетворює час очікування на танцювальних класах своєї доньки на додатковий заробіток.
Це своєрідний маховик: Ген ШІ заощаджує людям час. Люди повторно інвестують цей час у творчість, навчання або запуск нових бізнесів. Ці результати генерують попит на розумніші та кращі інструменти. Розумніші інструменти заощаджують ще більше часу. Більше часу означає більше творчості, навчання, бізнесів та результатів бізнесу.
У промисловій економіці пропозиція обмежувалася працею. У економіці часового арбітражу пропозиція зростає із кожною людиною, яка повторно інвестує свій час.
Дослідження McKinsey свідчать, що якщо бізнеси в США переключаться з отримання заощаджень часу у вигляді зниження витрат на повторну інвестицію в інновації, економіка може згенерувати додаткові 2-4 трильйони доларів нового продукту до 2030 року. Не за рахунок збільшення годин роботи, а за рахунок монетизації часового арбітражу. Простір між тим, що раніше займало дні, і чим зараз займає хвилини.
Більше невдач швидше
Компанії, які використовують Ген ШІ лише для зниження витрат, бачать знижені returns. Ті, які повторно інвестують час у інновації, використовуючи автоматизацію та автономію для фінансування експериментування, НДДКР та креативності, отримають переваги від накопичення часу в своїй робочій силі.
Це створює ефект компаундингу, який традиційний ROI не враховує. Компанії отримують не просто більше інновацій за долар; вони отримують більше видів інновацій. Від більшої кількості людей. З більшими перспективами. І це відкриває двері до більших, більш різноманітних проривів.
| Повернення на інновації вимірюється тим, скільки більше часу можна витратити на проходження від ідеї до готового продукту. |
Ось новий вид ROI, Повернення на інновації, вимірюється тим, скільки більше часу може бути витрачено на перехід від ідеї до готового продукту.
Коли проекти, які раніше займали місяці, можуть тепер бути протестовані за дні, невдача стає доступною. Коли експерименти коштують сотні доларів, а не сотні тисяч, люди та компанії більш схильні брати на себе прораховані ризики. Коли час від ідеї до прототипу скорочується з кварталу до днів, інновації стають частиною роботи кожного, відбуваючись постійно в організації.
З Ген ШІ люди можуть працювати на швидкості своїх ідей. Раніше затримка між з’явленням і реалізацією створювала тертя. Хтось має ідею, витрачає години на її втілення, отримання згоди і створення бізнес-кейсу. На момент, коли це стає реальністю, думка вже змінилася. Можливо, і ринкова можливість теж.
Часовий арбітраж дозволяє креативності рухатися паралельними потоками. Люди можуть досліджувати кілька шляхів одночасно. Тестувати припущення в реальному часі. Слідкувати за інтуїцією, не витрачаючи дні і тижні на те, що може виявитися безперспективним.
Момент “Аха” та перерозподіл часу
У лютому 2025 року в Scientific American було опубліковано дослідження нейробіології моментів “аха”. Ми всі їх переживали. Нова ідея, яка спала на думку ненавмисно. На пробіжці, під час приготування вечері чи прогулянки з собакою. Вчені стверджують, що ці сплески “геніальності” є наслідком бурхливої активності в правій скроневій частці, той момент “долоня до лоба”, що уявляє новий поворот або звільняє те, що, здавалося, було заблокованим. Мозок, переставши зосереджуватися на даному завданні, реагує на те, щоб бути без обтяження і переобладнати стару інформацію новим способом.
Ген ШІ має потенціал створювати більше таких моментів. Передаючи наявні частини повсякденного управління вдома або в офісі, люди можуть використовувати свій часовий арбітраж, щоб зосередитися на нових думках. Ген ШІ не створює моменти “аха”, але може дати більше людям можливість їх спостерігати.
Майбутнє часу як капіталу
Бен Грем провів свою кар’єру, навчаючи інвесторів, як перетворити один долар на два. Він вчив їх розраховувати внутрішню вартість, знаходити спред і захоплювати його до того, як ринок виправиться. Його учні, такі як Уоррен Баффет, побудували багатства на цьому єдиному висновку: неефективність — це можливість, яку можна монетизувати в масштабах.
| Люди можуть використовувати свій часовий арбітраж для зосередження на нових думках. |
Грем помер у 1976 році, за десятиліття до появи ChatGPT, Claude чи Gemini. Але він би зрозумів вплив цих інструментів на свою теорію.
Найбільша ринкова неефективність, що ми коли-небудь спостерігали, не в товарах чи фінансах. Вона пов’язана з тим, як людський час оцінюється і витрачається. Час завжди був найскладнішим, але водночас найпоширенішим видом капіталу. Кожна людина має певний запас часу для витрати. Тепер час стає найліквіднішим. У епоху Ген ШІ заощаджений час може бути виявлений, помножений і повторно інвестований.
Те, що раніше займало години, тепер займає хвилини. Те, що раніше потребувало днів, тепер вимагає годин. Те, що раніше вимагало команд, тепер потребує лише запитів. Різниця між старими та новими часами є величезною. І вона доступна кожному, хто має доступ до цих інструментів.
Питання для кожної людини та бізнесу те ж саме, що запитували Грем і його учні щодо кожної інвестиції: як захопити і повторно інвестувати спред?
Для індивідів повернення — це нові можливості. Для бізнесів — нове джерело конкурентної переваги. Для економік — ефекти накопичення інновацій з потенціалом торкнутися усіх та принести зміни. У масштабах.